葛孟超
在2026陆家嘴论坛上，中国人民银行行长潘功胜表示，稳步发展熊猫债市场。熊猫债是境外机构在中国境内发行的以人民币计价的债券。今年以来，熊猫债发行热度显著上升，前5个月发行超过1300亿元，全年有望创下新高。
从2005年首批熊猫债发行至今，熊猫债市场的发展已有20多年历史，近年来进入高速增长阶段，市场深度与广度持续拓展，吸引力不断提升，呈现出新特点。一是主权机构、大型跨国机构等境外主体成为发行熊猫债的重要力量。目前，熊猫债发行主体涵盖主权机构、国际开发机构、国际大型金融机构、跨国企业等。尤其是今年以来，巴基斯坦、哈萨克斯坦等主权类发行人完成发行，熊猫债发行主体明显增多。二是市场结构优化，交易更加活跃。中长期熊猫债发行占比提升，反映出发行人在华长期发展、深耕中国市场的坚定信心，同时参与熊猫债交易机构持续增加，市场活跃度明显提升。
国际主流发行人大规模发行熊猫债，标志着国际市场对中国制度环境、发展预期和人民币的高度认可，具体来说，有三点原因很关键。
第一，融资成本的比较优势使得当前用人民币举债的吸引力更强。目前，美元利率处于相对高位，我国较低的融资成本使得熊猫债受到国际市场欢迎。再加上，人民币汇率面对复杂的国际经贸环境仍能保持基本稳定，这显著增强了债券发行人和投资者的信心。除了熊猫债市场发展提速外，点心债(香港离岸人民币债券)市场发展也如火如荼，说明当前环境下人民币作为全球融资货币具有很大的发展空间。
第二，熊猫债基础性制度持续完善，提升了融资便利性。近年来，我国持续加强熊猫债市场在市场准入、信息披露、资金使用等方面的基础性制度建设，不仅优化了注册发行机制，还松绑了募集资金使用管理相关规定，明确募集资金可汇往境外使用，资金用途更为灵活。这明显提高了熊猫债市场的吸引力，强化了境外机构对熊猫债市场稳步发展的信心。
第三，熊猫债受到欢迎和人民币国际化步伐加快密切相关。近年来，人民币的国际接受和认可度不断提高，世界各地越来越多的人使用人民币进行贸易投资，更多企业将人民币纳入全球资金管理币种。发行熊猫债可以更好地匹配发行人人民币支付和跨境结算需求，也有助于推动其债务结构多元化。
不断发展的熊猫债市场，正与人民币国际使用形成良性互动。展望未来，随着熊猫债基础性制度持续完善、人民币国际化稳步推进以及境内债券市场进一步开放，熊猫债有望在发行规模、品种创新和投资者广度上实现新的突破。熊猫债不仅将为境外发行人提供多元化的人民币融资渠道，也将助推人民币国际化进程，为中国金融市场高水平对外开放注入持久动力。
《 人民日报 》( 2026年07月06日 18 版)
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